И что ждет другие проекты компании?
«Очень жаль. Бассейн был просто с шикарнейшим видом на горы». Так туристы и специалисты встретили новость о закрытии Green Flow на «Розе Хутор». Для многих это действительно стало неожиданностью: отель считался одним из заметных объектов Красной Поляны и работал на курорте почти девять лет. Но проблемы управляющей компании «Антерра» начали накапливаться задолго до того, как гостиница перестала принимать гостей.
Сейчас вопрос уже шире, чем судьба одного отеля: сможет ли «Антерра» сохранить остальные проекты, а их у нее несколько в разных регионах, а главное — насколько история Green Flow связана с общим снижением турпотока в Сочи, которые наблюдается в этом году?
Проблемы с управлением и финансами
В самой «Антерре» на момент написания этого материала причины парадокса с внезапным закрытием отеля на таком популярном курорте, не прокомментировали. Поэтому остается руководствоваться только версиями экспертов.
По их словам, объяснять это только падением спроса было бы неправильно. Председатель экспертного совета Ассоциации отельеров АМОС Дмитрий Богданов считает ключевой причиной кризиса недостатки корпоративного управления: компания в период бурного роста не смогла адекватно оценить риски и выстроить систему управления, соответствующую масштабу бизнеса. В частности, функции владельца и генерального директора были сосредоточены в одних руках — у Александра Тертычного. Эксперт отмечает, что для более крупных гостиничных объектов обычно целесообразно разделять эти функции.
Бизнес-консультант, руководитель гостиничного комплекса курорта "Притяжение" (г. Магнитогорск) Яков Адамов обращает внимание на финансовую динамику управляющей компании. В 2025 году выручка оператора снизилась примерно на 5% – с 863 до 816 млн руб. Для курортного отеля такое изменение само по себе не выглядит катастрофическим. Но чистая прибыль рухнула с 372 млн рублей в 2024 году практически до нуля.
При этом «Антерра» активно занимала деньги для развития сети. Компания привлекла около 600 млн руб. через облигации, причем часть финансирования была дорогой – до 30% годовых. Это около 150 млн руб. процентов в год, и заработать их должен был один отель. «Деньги же уходили на расширение сети: Новая Москва, Байкал, паевые фонды», – говорит Яков Адамов. Получалось, что действующий бизнес должен был не только обеспечивать работу самого Green Flow, но и поддерживать новые проекты.
Причем реализацию этих новых начинаний идеальной не назовешь: Дмитрий Богданов обращает внимание на проблемные ситуации при строительстве хилинг-курорта «Грин Флоу Байкал».
Долги по аренде
У Green Flow была еще одна принципиальная уязвимость: «Антерра» не владела зданием гостиницы. До конца 2024 года у оператора был долгосрочный договор аренды до 2030 года. Затем, по словам Якова Адамова, его заменили соглашением всего на 3 месяца с возможностью продления. Для гостиничного бизнеса это крайне некомфортная конструкция: объект требует долгосрочного планирования, инвестиций в персонал, маркетинг и ремонт, а право находиться в здании становится существенно менее защищенным.
С осени 2025 года начал формироваться долг по аренде. В дальнейшем конфликт с собственником здания перерос в судебный спор. По данным Frontdesk.ru, к ООО «Антерра» было предъявлено 11 исков на общую сумму около 72 млн рублей, крупнейший – на 62 млн руб. – связан именно с арендной задолженностью.
Летом 2026 года ситуация перешла в острую фазу: счета компании были арестованы в рамках судебного разбирательства. В результате «Антерра» оказалась физически ограничена в возможности распоряжаться собственными деньгами.
Почти одновременно возникли проблемы с выплатами по облигациям. 18 августа, по данным «Ведомостей», компания допустила технический дефолт по двум выпускам — не были выплачены купоны на 12,5 млн и 26,2 млн рублей. Национальное рейтинговое агентство еще в декабре 2025 года снизило рейтинг «Антерры» до B- из-за проблем с ликвидностью. А 4 сентября 2026 года рейтинг был понижен уже до D. Таким образом, к моменту закрытия Green Flow проблемы компании уже были системными.
И на это все наложилась не самая благоприятная ситуация на рынке.
«Это управленческая и финансовая ошибка, – считает Яков Адамов. – Работающий объект начинают использовать как кошелек для новых проектов. Операционная команда может работать хорошо, но если один отель обслуживает дорогой долг и одновременно финансирует стройки, запаса прочности нет. Любой сбой, будь то спор с арендодателем или слабый сезон, становится смертельным».
Что дальше?
Впрочем, на данный момент говорить о немедленном закрытии всей сети было бы преждевременно. У «Антерры» остаются проекты на разных стадиях готовности: комплекс на Байкале, где открытие перенесено на 2027 год, и оздоровительный центр в Новой Москве. Также продолжает существовать проект Green Flow Lakhta Park в Санкт-Петербурге. При этом официального заявления об отказе от развития остальных проектов на момент публикации не было.
Но после перехода рейтинга компании в категорию D ситуация изменилась качественно. Теперь вопрос не столько в том, какие новые отели «Антерра» хочет открыть, сколько в том, сможет ли она стабилизировать существующий бизнес, договориться с кредиторами и найти деньги для завершения уже начатых объектов.
Показательно, что собственник здания Green Flow уже ищет новую управляющую компанию для сочинского объекта. При этом сам отель, вероятно, не исчезнет с карты Красной Поляны: по оценке Дмитрия Богданова, после смены управляющей компании он может вернуться на рынок уже к зимнему сезону.
